추천의 글
서문 ― 평범한 투자자들을 위한 기회
고액 연봉의 동전던지기 선수들? | 가장 위대한 투자자들 | 슈퍼투자자들 순위 매기기
1장 제시 리버모어 ― 추세 추종 투기꾼
자수성가한 사람 | 농장에서 버킷샵을 거쳐 월스트리트까지 | 지휘자처럼 테이프를 읽다 | 무일푼에서 부자로, 또다시 무일푼으로 | 시장을 무너뜨린 남자 | 주식 외 다른 투자에서 돈을 날려먹다 | 리버모어의 이야기에서 무엇을 배울 것인가?
2장 데이비드 리카도 ― 나폴레옹 시대의 투기꾼
경제학자 또는 트레이더 | 그는 어떻게 투자를 시작했나? | 시장의 히스테리를 이용하라 | 작은 수익이 사치스러운 생활로 | 리카도의 워털루 전투 | 투자와 투기의 차이
3장 조지 소로스 ― 영란은행을 박살낸 연금술사
사랑받기보다는 두려움의 대상이 되는 게 낫다 | 이민자에서 억만장자로 | 재귀성 이용하기 | 영란은행을 박살내다 | 러시아 곰에게 당하다 | 소로스의 이야기에서 무엇을 배울 것인가?
4장 마이클 스타인하트 ― 역발상 헤지펀드 투자자
용기와 확신의 역발상 투자 | 시장의 사회학 | 블록딜에서 ‘남다른 견해’로 | 그다지 끝내주지 않는 50개 종목 | 잘 풀리지 않은 매매들 | 막대한 수익 | 도전할 가치는 있지만 어렵다
5장 벤저민 그레이엄 ― 가치 투자의 아버지
버핏의 스승 | 가치 투자와 담배꽁초 피우기 | 그레이엄-뉴먼 투자 회사 | 가이코 투자 | 가치가 중요하다
6장 워런 버핏 ― 금융계의 원로 정치가
오마하의 현인 | 오마하에서 월스트리트로 | 가치에서 성장으로 | 60년에 걸친 성공 | 그레이엄이 멈춘 곳에서 성과 내기 | 버핏으로부터 무엇을 배울 것인가?
7장 앤서니 볼턴 ― 영국의 워런 버핏
영국 투자업계의 전설 | 리서치 전문가에서 ‘침묵의 암살자’로 | 국내외를 막론한 30년간의 성공 | 볼턴의 예측이 적중하다 | 격동의 중국 시장 | 가치 투자의 중요성
8장 앤서니 크로스 ― 경제적 우위로 투자하기
소형주
액티브 투자의 종말, 패시브 투자 전성시대
금융위기 이후, 펀드 매니저가 적극적인 자금 운용을 통해 수익을 내는 액티브 펀드보다 단순히 지수를 추종하는 패시브 펀드가 더 나은 성과를 낸다는 것은 일반의 상식이 되었다. 워런 버핏이 패시브 투자의 우월성을 주장한 유명한 일화도 있다. 2007년에 버핏과 한 헤지펀드 매니저가 100만 달러짜리 내기를 했던 것이다. S&P 500 단순 지수 투자와 헤지펀드들의 액티브 투자 중 앞으로 10년 동안 어느 쪽이 더 높은 수익률을 기록할 것인지에 대한 내기였다. 결과는 패시브 투자를 주장한 버핏의 압승이었다.
여러 조사에서도 패시브 투자는 액티브 투자보다 확실히 장기적 관점에서 더 낫다는 것이 입증되었다. 〈월스트리트 저널〉이 와튼 리서치 데이터 서비스의 자료를 사용하여 조사한 내용에 따르면, 지난 25년 동안 대기업 액티브 펀드 중 S&P 500을 능가한 것은 단 20%에 불과했다. 스탠더드 앤 푸어스와 뱅가드에서 발표한 수치도 이와 비슷하다. (다만, 강세장에서는 인덱스 투자가 가장 좋은 해결책이지만, 시장이 정체되거나 하락할 때에는 액티브한 운용이 빛을 내기도 한다.
일반적인 트렌드는 명확하다. 오늘날 액티브 투자가 종말을 고하는 중이며, 패시브 투자의 전성시대가 열리고 있다. 점점 더 많은 자금이 패시브 펀드로 몰려가고 있으며 대형 기관과 연기금들도 이에 동참하고 있다. 따라서 개인 투자자는 물론이고 뛰어난 펀드 매니저라고 하더라도 장기적으로 시장을 이기는 것은 불가능하다는 믿음이 퍼지고 있다.
랜덤 워크가 맞다. 그러나 시장을 이기는 것은 가능하다
노벨 경제학상 수상자 폴 새뮤얼슨은, 주식 가격은 예측할 수 없고 주가의 움직임은 무작위성(randomness을 띤다고 주장했다. 새뮤얼슨에 따르면, 이는 대부분의 시장이 합리적이고 효율적으로 운영되어 모든 정보가 빠르게 전달되고 가격에 반영되기 때문이다. 그가 주창한 “랜덤워크” 개념은, 장기적으로 시장을 이기는 것이 불가능하며 그러려고 노력
