지은이의 글
제1장 왜 밸류업인가
1. 밸류업이란 무엇인가
2. 밸류업이 한국에 필요할까
3. 코리아 디스카운트의 원인
4. 바람직한 한국의 기업 밸류업 정책
5. 코리아 디스카운트 해소를 넘어
제2장 주주 자본주의는 최선인가
1. 기업의 주인은 누구인가
2. 기업의 이윤 극대화와 주주 자본주의
3. 미국의 주주 자본주의
4. 다양한 자본주의
5. 주주 자본주의는 최선일까
제3장 한국은 주주 자본주의의 나라인가
1. 한국 자본주의의 특성
2. 재벌 기업의 소유지배구조
3. 재벌 기업의 사익편취
4. 계열사 간 합병을 통한 사익편취
5. 한국의 소유분산 기업에서 밸류업이 필요한 이유
제4장 일본의 기업 밸류업 프로그램
1. 계열의 등장
2. 1990년대 중반 이후 일본의 기업 소유구조
3. 아베노믹스의 세 번째 화살
4. 계열의 점증적 해체와 혼합형 기업 소유지배구조 출현
5. 일본의 기업 밸류업 프로그램
제5장 헛다리 짚는 한국의 밸류업 정책
1. 정부의 기업 밸류업 프로그램
2. 한일 기업 밸류업 정책 비교
3. 기관투자자와 기업 밸류업
4. 주주친화적 정책과 기업 밸류업
5. 기업 밸류업의 오남용
제6장 기업 밸류업을 위한 조건
1. 출자구조 개혁
2. 소수주주 동의제
3. 국민연금 운용의 정상화
4. 징벌배상과 디스커버리 제도
5. 지속 가능한 성장과 기업 밸류업
부록: 개인투자자에게 기업 밸류업이란?
참고문헌
기업 밸류업 프로그램이란 무엇이고 왜 알아야 하는가?
박상인 서울대학교 교수가 분석한 기업 밸류업 전략의 모든 것!
2024년 초 한국 정부는 기업 밸류업 프로그램을 도입해 상장기업의 기업 가치를 제고하겠다고 밝혔다. 원래 기업 밸류업 프로그램은 2023년 일본 도쿄증권거래소가 글로벌 투자자들의 진입을 유도하고 자본시장을 활성화하기 위해 PBR(주당 순자산가치이 1배 미만인 상장기업들을 대상으로 ‘자본비용과 주가를 의식한 경영’의 실천 방침과 구체적인 이행 목표를 공개하기를 요구한 것이다.
일본은 기업 밸류업 프로그램 이후 닛케이 지수와 토픽스가 각각 24.8%, 22.5% 상승했는데, 미국 나스닥 시장의 상승률 28.2%를 제외하면 선진국 중 가장 높은 상승률이었다. 나아가 2024년 2월에는 닛케이 지수가 39,098엔 포인트를 기록하면서, 종전 최고치였던 1989년의 38,915엔 포인트를 경신했다. 이 같은 일본 증시의 성공적인 밸류업 이후 우리나라 금융위원회에서도 기업 밸류업 프로그램에 주목하게 된 것이다.
그러나 저자는 우리나라의 기업 밸류업 프로그램을 이렇게 진단한다. “정부가 주도적으로 발표하고 있는 기업 밸류업 프로그램은 2023년 2월 도쿄증권거래소의 ‘자본비용과 주가를 의식한 경영’의 실천 방침과 구체적인 이행 목표를 피상적으로 모방하는 데 그치고 있으며, 왜 기업 밸류업 프로그램이 필요한지에 대한 근본적인 성찰도 없고, 주가부양과 기업 밸류업의 차이에 대한 이해도 결핍되어 있다.” 따라서 이 책에서는 우선 기업 밸류업 프로그램이 무엇이며 어떻게 시작되었는지 소개하고, 우리나라에 적용할 경우의 걸림돌과 성공적인 밸류업을 위한 조건은 무엇인지 살핀다. 이어 한국 정부가 취해야 할 바람직한 기업 밸류업 정책은 어떤 것인지 논의한다.
우리나라에 기업 밸류업이 필요한 이유는?
재벌 자본주의와 코리아 디스카운트라는 걸림돌
“기업 밸류업 프로그램 또는 정책이란 저평가된 기업의 주가를 끌어올리도록 유인하거나 강제하는 정
