서문 - 투자자들이여, 노르웨이를 보라 005
1. 금융위기에도 패닉 대신 성공을 거두다 017
돈이 스스로 일하게 하라019
이 책에서 기대해도 좋은 것과 기대해선 안 될 것들022
노르웨이 투자공식의 놀라운 성과026
2. 노르웨이 오일펀드 - 투자의 롤모델 029
엄청난 결과를 가져온 행운의 발견031
돈의 축복을 대하는 현명한 자세038
어떻게 성과를 계산할 수 있을까049
무임승차권은 없다: 노르웨이 오일펀드에게도 예외 없는 규칙058
부동산 투자067
오일펀드의 자산등급 뒤에 숨어 있는 노벨상 이론080
이 모든 것이 우연일까? 주식 등락 및 수익 예상의 이론과 경험088
3. 구체적으로 살펴보기 097
주식투자: 다양한 자산등급으로 분산 투자하기099
채권투자: 보다 안전한 국채에 투자하라117
부동산 투자: 2.5%의 위용124
비용을 절약해 수익률을 높인다: 외부 컨설턴트들의 비용126
4. 노르웨이 투자공식 131
우리는 모두 조금은 노르웨이를 닮았다133
노르웨이식 투자의 기본 규칙136
5. 이제 시작이다 - 구체적인 투자 결정 147
미래펀드를 구축하기 위한 기본 전략과 예산149
리스크를 얼마나 감당할 것인가: 올바른 투자등급 혼합법162
돈을 분산하라: 올바른 증권 선택법175
핵심은 지속적인 투자에 있다193
결국에는 늘 은행만 돈을 번다? 그건 아니다196
상황을 지속적으로 파악하고 있어야 한다201
6. 윤리적인 투자란 무엇인가 207
석유산업과 윤리성, 상호모순 아닐까209
개인 투자자들을 위한 윤리 지침218
7. 타인의 실수에서 배울 수 있는 것들 227
잃어버린 수십 년229
수렁에서 벗어나는 길232
최초의 결정233
노르웨이 오일펀드에서 받아들이면 안 되는 것234
8. 그럼에도 불구하고 대다수가 ‘노르웨이식으로’ 투자하지 않는 이유 245
인간은 이성적이지 않다248
맺음말 - 가장 완벽한 투자 타이밍이 있다면 그건
세계 최고의 국부펀드에서 배우는 가치투자의 공식
- 최소한 10년 후 미래를 내다보고 투자하라.
- 시장상황에 개의치 말고 꾸준히 일정액을 투자하라.
- 시장을 이기려는 생각을 접어라.
- 비용을 최소화하라.
- 주식과 채권의 비율은 7:3이 적당하다.
- 지역과 산업을 다양하게 분산해서 투자하라.
- 때로 리밸런싱이 필요하다.
- 윤리적인 기업에 투자하라.
- 투자에 들이는 시간을 줄이고, 인생을 즐겨라.
오일펀드 개요 (nbim.no
공식명칭, ‘노르웨이 정부연기금’인 오일펀드는 자산 1조 달러 규모의 최대 국부펀드 중 하나이며 전 세계 주식의 1.3%를 보유하고 있는 큰손이다. 2018년 5월 현재, 오일펀드의 지혜로운 운용 덕분에 노르웨이 국민 1인당 투자 자산은 2억 원이 넘는다. 오일펀드는 주식과 채권에 7:3의 비율로 투자하고 있으며 극히 일부를 부동산에 투자한다. 윤리적인 지침에 따라 무기, 알코올 및 담배 제조, 아동노동, 환경피해 등을 야기하는 기업에는 투자하지 않는다. 주식투자를 시작한 1998년 이후 현재까지 연평균 수익률은 6%를 보이고 있다. 현재 오일펀드의 총 자금 중, 50%가 투자원금이고 나머지 50%는 수익금으로 채워져 있다. 또한 오일펀드의 수익금은 재투자되며 정부 예산이나 국민 연금의 충당금으로 지출되는 돈은 그 한도가 매우 엄격하게 규제되어 있어, 펀드의 인출액이 유입액을 넘지 않도록 한다.
* 2016년 12월 31일 기준, 노르웨이 오일펀드가 투자한 10대 개별기업(총 400억 유로, 오일펀드 전체 주식자산의 7.6%에 해당은 다음과 같다.
네슬레(식품회사, 셸(에너지기업, 애플, 알파벳(구글 모기업, 마이크로소프트, 로슈(제약회사,
노바티스(제약회사, 블랙록(미국의 자산운용사, 엑슨(에너지기업, 존슨앤드존슨
* 윤리적인 이유로 노르웨이 오일펀드의 투자대상에서 제외된 기업들
1. 타타 파워: 인도의 최대 전력기업으로서, 복합그룹 타타가 대주주다(석탄에 대한 높은 의존도.
2.
